In questo quarto appuntamento della nostra rubrica autunnale analizziamo il processo di Due Diligence, ovvero l'indagine conoscitiva e analitica che un potenziale investitore o partner industriale conduce su una startup prima di perfezionare un accordo d'investimento o di partnership.

Il percorso di analisi si articola in tre passaggi principali. Per ognuno analizzeremo a cosa serve, i punti di forza e di attenzione:

1) Screening Iniziale (Light Due Diligence)

• Funzionamento: valutazione preliminare per verificare la coerenza della startup con la strategia di investimento

• Vantaggi: filtro rapido ed efficace per selezionare le opportunità a più alto potenziale

• Criticità: analisi basata su dati di alto livello che richiede successivi approfondimenti

2) Analisi Approfondita (Full Due Diligence)

• Funzionamento: esame dettagliato dell'architettura tecnologica, del modello di business e della sostenibilità finanziaria tramite accesso alla Data Room

• Vantaggi: comprensione profonda dei punti di forza, della trazione di mercato e delle metriche commerciali

• Criticità: richiede tempo e la disponibilità di documentazione strutturata da parte della startup

3) Verifica Legale e Comitato

• Funzionamento: controllo degli aspetti societari, dei contratti di lavoro e della protezione della proprietà intellettuale (brevetti e marchi)

• Vantaggi: mitigazione dei rischi giuridici e formalizzazione della relazione finale per il comitato di investimento

• Criticità: rilevazione di eventuali "Red Flags" che possono rallentare o bloccare l'operazione

Tra i principali fattori di criticità "Red Flags" rientrano ad es. una Cap Table disallineata (succede quando la ripartizione delle quote societarie non rispecchia il reale valore, il contributo o l'impegno dei vari soci nel presente e nel futuro dell'azienda), una proprietà intellettuale debole, metriche commerciali non sostenibili o la dipendenza da un singolo cliente. Inoltre, nelle fasi iniziali di sviluppo l'analisi economica viene affiancata da una valutazione approfondita delle competenze e della coesione del team fondatore.

Di cosa parleremo nel prossimo appuntamento?

Nell'ultimo episodio della nostra rubrica analizzeremo la gestione del portafoglio sul lungo periodo: le strategie di allocazione del capitale, la misurazione del valore economico-industriale e l'impatto sugli ecosistemi territoriali.

Spazio alla community

Nel corso di una valutazione tecnologica o d'impresa, quali indicatori considerate più rilevanti per determinare l'effettiva maturità di un progetto?